雅书

内容简介：

本书是英国备受欢迎的基金Fundsmith创始人、知名基金经理特里·史密斯的著作，包含了他 2010—2020年的投资文集以及致股东的信。

很多人喜欢将原本简单的投资复杂化。在本书中，作者提出成功的投资，其实只需买入z好的公司。作者揭穿了关于股票投资的很多谬误，并阐述了让他实现长期卓越回报的投资策略——成长股投资。他将其概括为简单的三个步骤：“买入好公司，不要支付过高价格，然后什么都不做。”作者眼中的好公司有两个标志：1. 以现金的形式产生高资本回报率;2. 将至少部分现金以高资本回报率进行再投资，为增长提供资金，从而实现强大的价值复合增长。在年度致股东的信中，作者解释了他如何执行这个策略，依次审查了每个步骤的执行情况，披露了对基金业绩贡献排名前、后五位的十只股票，并对其和整个投资组合进行了分析。

以其标志性的犀利、智慧，史密斯揭示了高品质公司是什么样的，如何找到它们(以及如何发现冒充者)，同时阐明了：

为什么要淡化市盈率，看重已动用资本回报率;

为什么大多数股票回购实际上是破坏价值;

为什么不要尝试市场择时;

投资的十大黄金法则;

环法自行车赛对于投资的启示;

价值投资策略的缺陷;

……

秉承其成名经典著作《为增长而做的会计处理》风格，作者以严谨的分析，对投资中一些重要主题展开了讨论，带领读者经历一次开阔视野的阅读之旅，获得宝贵且实用的投资洞察。任何一个投资者的书架没有这本书，都是不完整的。

作者简介：

特里·史密斯是Fundsmith基金的创始人、首席执行官、首席投资官，英国z成功的基金经理之一。他曾是两家证券公司德利万邦和高林斯特的首席执行官。同时他还是畅销书作家和定期媒体评论员。因他的成长型投资风格，即购买和长期持有少量持续高增长、高品质公司的股票，被称为“英国沃伦·巴菲特”。

1974—1983年就职于巴克莱银行。1976年成为英国特许银行家学会会员。1984年成为 W. Greenwell & Co的一名股票经纪人，1984—1989年是伦敦备受欢迎的银行分析师。

1990年，成为瑞银集团Phillips & Drew的英国公司研究部主管。1992年因出版畅销书《为增长而做的会计处理》(该书曝光了会计规则中的漏洞，让公司看上去创造了价值，实际上没有)被解雇。

之后，他致力于打造两家证券公司高林斯特和德利万邦。2014年退休，专注于他的新的基金管理事业。

2010年11月1日创办Fundsmith基金，担任首席执行官、首席投资官。截至2021年12月31日，Fundsmith基金管理规模430亿英镑(约合人民币3640亿元)。Fundsmith股票基金是英国规模z大的主动股票和总回报基金。Fundsmith股票基金T类累计份额(Fundsmith基金z受个人投资者欢迎的类别，同时也是作者所投资的类别)自2010年11月1日至2020年12月31日回报率449.3%，年化收益率18.2%，其自成立以来的业绩连续多年在英国投资协会全球板块中排名di一，且累计收益率远远高于该板块的平均水平。

译者简介

凌波，北京知名私募基金投资主管，拥有15年操盘经验，投资品种包括股票、期货、期权、基金等。2005年至今，股票投资年均回报率达32%，期货程序化交易月均收益率达8%。对道氏理论、波浪理论、江恩理论以及程序化交易、系统化交易、日内交易等，有多年的研究经验和丰富的研究成果。

目  录：

序言 / 莱昂内尔·巴伯

前言：前十年的经验教训 / 特里·史密斯

基金管理费 《实话实说》，2010年9月28日

2010年度致股东的信 Fundsmith，2011年1月

股票回购——朋友还是敌人 《投资周刊》，2011年4月11日

ETF比我想象的更糟糕 《每日电讯报》，2011年5月24日

加速股票回购 《实话实说》，2011年7月4日

默多克应该放弃对新闻集团的控制 《投资周刊》，2011年7月13日

新闻集团：一个家族企业 《卫报》，2011年7月18日

瑞银的崩溃凸显了ETF的危险 《投资周刊》，2011年9月16日

伟大的竞争者——“冒烟乔”·弗雷泽如何定义了一个时代 《金融时报》，2011年11月12日

2011年度致股东的信 Fundsmith，2012年1月

交易员是零售银行的毁灭者 《卫报》，2012年7月1日

华尔街大崩盘的教训 《独立报》，2012年10月24日

环法自行车赛对于投资的启示 《金融时报》，2012年11月23日

2012年度致股东的信 Fundsmith，2013年1月

无回报风险——为什么无聊是最好的 《金融时报》，2013年1月18日

投资的十大黄金法则 《金融时报》，2013年2月15日

择时交易：不要尝试 《金融时报》，2013年3月1日

分清良莠 《金融时报》，2013年3月15日

永远不要为了避税而投资 《金融时报》，2013年3月28日

太多股票会破坏投资组合 《金融时报》，2013年4月12日

控制成本以保护你的投资 《金融时报》，2013年4月29日

如果他们使用这些词语，请不要购买他们的股票 《每日电讯报》，2013年10月18日

为什么为优质公司多付点是安全的 《每日电讯报》，2013年11月22日

一切又似曾相识 《金融时报》，2013年12月6日

2013年度致股东的信 Fundsmith，2014年1月

权衡投资时只要事实 《金融时报》，2014年1月24日

页岩：奇迹、革命还是潮流 《金融时报》，2014年2月7日

投资者是自己最大的敌人 《每日电讯报》，2014年2月14日

蓝色巨人的投资者可能没有赢家 《金融时报》，2014年2月24日

曾祖父，你在一战前投资了什么 《金融时报》，2014年3月8日

金砖四国基金的表现 《金融时报》，2014年4月11日

新兴市场漫游指南 《金融时报》，2014年8月1日

投资者如何忽视了乐购的警告信号 《金融时报》，2014年9月6日

尤里卡!我发现了基金的命名方式 《金融时报》，2014年10月3日

我为什么不投资银行股 《金融时报》，2014年11月1日

这会是下一个乐购吗 《每日电讯报》，2014年11月29日

让上市公司一起跳“霍基-科基舞” 《金融时报》，2014年12月5日

2014年度致股东的信 Fundsmith，2015年1月

“股东价值”究竟是什么意思 《金融时报》，2015年1月9日

股东价值是结果，而不是目标 《金融时报》，2015年2月6日

通往天堂的三个阶梯 富达基金，2015年2月27日

牛肉在哪里 麦当劳不确定的复苏 《金融时报》，2015年5月22日

投资者可以从亚历克斯·伯德的500场成功投注中学到什么 《每日电讯报》，2015年6月12日

投资者可以从弗格森爵士的成功中学到什么 《每日电讯报》，2015年6月19日

债券替代股：你能承受不持有它们吗 《金融时报》，2015年6月26日

股息收入不再像以前那样 《金融时报》，2015年7月17日

关注投资成果：总回报才是最重要的 《金融时报》，2015年7月24日

如果没人看会计账目，为什么还要做假账呢 《金融时报》，2015年9月24日

提供好产品或服务的公司是投资的关键 《每日邮报》，2015年11月9日

过去五年我在Fundsmith基金学到的东西 《金融时报》，2015年11月21日

2015年度致股东的信 Fundsmith，2016年1月

如果你在2016年用你的资金做一项投资 《金融时报》，2016年1月15日

投资者不应放弃债券替代股 《金融时报》，2016年9月8日

漂亮50对债券替代股的启示 《金融时报》，2016年9月14日

专注于“已知的已知事物”《每日电讯报》，2016年10月29日

2016年度致股东的信 Fundsmith，2017年1月

新兴市场ETF和死亡之颚 《金融时报》，2017年2月17日

权益类投资的独特优势 《金融时报》，2017年4月20日

阿斯利康开始看起来很像乐购 《金融时报》，2017年8月4日

2017年度致股东的信 Fundsmith，2018年1月

ESG?SRI?你的绿色投资组合真的绿色吗 《金融时报》，2018年1月18日

在全球股票投资组合中加入小盘股可在不增加风险的情况下增加价值 《金融时报》，2018年8月31日

谁需要股息收入 税收和更高的市场价格意味着股息再投资并不划算 《金融时报》，2018年10月3日

股票会跑赢债券吗 大多数股票注定令人失望——你需要找到少数不让你失望的 《金融时报》，2018年11月7日

2018年度致股东的信 Fundsmith，2019年1月

基金管理的谬论 《全球金融毛里求斯》，2019年11月

2019年度致股东的信 Fundsmith，2020年1月

疫情期间致股东的一封信 Fundsmith，2020年3月31日

永远不要浪费一场危机 《金融时报》，2020年4月30日

市场中只有两种投资者 《金融时报》，2020年7月2日

为了第一个到达终点 《全球金融毛里求斯》，2020年8月