雅书

作者的投资理念是OK的，但相比诸多价投书籍毫无过人之处，注水的书籍不断重复人尽皆知的话。最糟糕的是翻译，译者的语文水平令人无语凝噎。

垃圾翻译，私募投资主管有空来译书，看罢所谓译者简介，简直令人啼笑皆非，可对照原版来看，不过此书没有什么大的价值，水货译水书，编辑当书托。

通往天堂的三个阶梯：投资好公司，不要支付过高价格，什么都不做。 1、如果不能完全理解，不要投资。 2、不要试图把握市场时机。 3、尽量减少交易费用。 4、尽量降低交易频率。 5、不要过度分散投资。 6、永远不要为了避税而投资。 7、永远不要投资劣质公司。 8、购买傻瓜也能经营的公司。 9、不要参与博傻游戏。 10、如果你不喜欢你的股票表现，关掉电脑！

好久没有因为翻译而讨厌一部书的，被别人推荐说这本书很好，然后买来几次翻看又去看其他书了，这翻译真的不是一般的烂，可能百度翻译苹果Siri 都比他翻译的好吧，更别说谷歌机翻了，现在还有chatgpt 了，麻烦以后没那个翻译水平的就别乱翻译别人的一本好书了好吗？正常一个语句读起来都拗口，没有一点连贯通顺可言，简直玷污别人一本好书可能

1）再投资后的权益收益率 vs 增长是关键，这决定了你的公司能否长大；2）以不太高的价格买入好公司，然后长期持有。

本书是2010年至2019年，fundsmith基金至股东的信以及创始人smith公开发表的文章合集。smith自有一套投资体系，以已动用资本回报率、自由现金流收益率等为评估指标，强调不要择时，不要只关注低估值，建议以合适的价格，买入好公司，长期持有，获得长期收益。由于是一些系列文章的合集，观点有重复，体系性不够强。书中大部分文章均在fund smith官方网站上均有发布。在翻阅英文原版时，我发现书与原文有一些不一致，不知是何原因。

投资不是一个以操作难度取胜的事情，好行业、好公司、合理价格、长期持有、独立思考，动态评估。古今中外，长期制胜之道无出其右。

书名有点误导人，更接近价值投资，看重资本回报率，看重公司的韧性（经历过危机影响不大），看中自由现金流，在便宜的价格买入，长期持有。减少各种交易成本，对语言的简洁有偏好（准确、明了背后是坦诚真诚）

很多观点和段落是重复的，没《资本回报》的观点多，但调调很像

还不错，澄清了一些关于回购的说法，比如只要公司回购就是利好等。 总体来讲这本书倾向于投资存活时间长，财报漂亮的好公司（价值投资2.0），对于像美团拼多多亚马逊这类公司没有啥好参考价值（这类公司可以看看张化桥推荐的Where the money is value investing in the digital age）。

人们经常对我们说：“哦，你试图挑选赢家。”现实情况是，我们不寻求预测谁将获胜，而是押注已经获胜的公司。

标准的适度集中于好公司的策略：高ROE、高毛利、现金流强劲，收益留存继续滚动。

具有讽刺意味的是，正如通用电气前董事长伊恩·E. 威尔逊（Ian E. Wilson）所说，“即便你再老练，也无法改变这样一个事实：你所有的知识都是关于过去的，而你所有的决定都是关于未来的”。 我们都应该记住，我们是由我们的竞争对手定义的。 我们认为我们的投资者面临的最大风险——除了我们明显有可能购买了错误的股票或者为正确的公司股票支付了过高的价格之外——是再投资风险。因此，我们寻求买入以现金形式实现高资本回报率的公司。管理层如何处理这些现金回报是影响我们投资组合未来回报的主要因素之一。 市场中只有两种投资者：无法把握市场时机的投资者，以及不知道自己无法把握市场时机的投资者。 研究表明，波动最小的十分之一的股票年化总回报率为8.7%，而波动最大的十分之一每年亏损8.8%。

最有价值的点，就是强调ROIC，只有ROIC高了，公司才具备持续投资的价值

ROCE，CROCI，FCFF yield

作者思路还是很正的，跟资本回报这本书的路数很像

看了几篇感兴趣的，觉得一般，给外行看个热闹的书，底层分析太弱了。资本回报大大提高了我看这类书的门槛啊！

2023最佳投资图书，不能用长期债务换取变弱的投资回报

简单的道理反复说

其实吧很多东西老生常谈，但是作者确实有的地方有自己的见解，业绩也很好