雅书

作者的投资理念是OK的，但相比诸多价投书籍毫无过人之处，注水的书籍不断重复人尽皆知的话。最糟糕的是翻译，译者的语文水平令人无语凝噎。

垃圾翻译，私募投资主管有空来译书，看罢所谓译者简介，简直令人啼笑皆非，可对照原版来看，不过此书没有什么大的价值，水货译水书，编辑当书托。

通往天堂的三个阶梯：投资好公司，不要支付过高价格，什么都不做。 1、如果不能完全理解，不要投资。 2、不要试图把握市场时机。 3、尽量减少交易费用。 4、尽量降低交易频率。 5、不要过度分散投资。 6、永远不要为了避税而投资。 7、永远不要投资劣质公司。 8、购买傻瓜也能经营的公司。 9、不要参与博傻游戏。 10、如果你不喜欢你的股票表现，关掉电脑！

好久没有因为翻译而讨厌一部书的，被别人推荐说这本书很好，然后买来几次翻看又去看其他书了，这翻译真的不是一般的烂，可能百度翻译苹果Siri 都比他翻译的好吧，更别说谷歌机翻了，现在还有chatgpt 了，麻烦以后没那个翻译水平的就别乱翻译别人的一本好书了好吗？正常一个语句读起来都拗口，没有一点连贯通顺可言，简直玷污别人一本好书可能

1）再投资后的权益收益率 vs 增长是关键，这决定了你的公司能否长大；2）以不太高的价格买入好公司，然后长期持有。

本书是2010年至2019年，fundsmith基金至股东的信以及创始人smith公开发表的文章合集。smith自有一套投资体系，以已动用资本回报率、自由现金流收益率等为评估指标，强调不要择时，不要只关注低估值，建议以合适的价格，买入好公司，长期持有，获得长期收益。由于是一些系列文章的合集，观点有重复，体系性不够强。书中大部分文章均在fund smith官方网站上均有发布。在翻阅英文原版时，我发现书与原文有一些不一致，不知是何原因。

看了几篇感兴趣的，觉得一般，给外行看个热闹的书，底层分析太弱了。资本回报大大提高了我看这类书的门槛啊！

2023最佳投资图书，不能用长期债务换取变弱的投资回报

简单的道理反复说

其实吧很多东西老生常谈，但是作者确实有的地方有自己的见解，业绩也很好

除了车轱辘话之外，非常好

其实就三句话 买入好公司的股票 但不要以太高的价格 然后什么都不要做。 难的不是道理，难的是对抗人性

找到最有效率的资本

超五星作品，可惜没有收录2020-2022年的信。虽然我不太喜欢在“投资”前面加定语，但是“质量投资”还是感觉很贴切。

快速翻完，对公司的看法很深入有力。有两个印象深刻，一个是对微软的看法，在基金成立后不久就持有微软，当时市场对 PC 产业链一片看淡，但铁匠有与众不同的看法；然后就是麦当劳，买入后卖出，分析了新 CEO 的方案，说他说了很多话却没提公司的产品汉堡。是一个关注公司而不是关注市场的人。

质量成长投资的代表Fundsmith（具有较高ROIC与利润率；将大部分或全部利润转换为现金；被证明在几十年中对经济周期具有韧性），当一家公司ROIC很高，并且增长来源使其能够将大部分回报进行再投资时，结果将是其价值和股价随着时间的推移而复合增长。重要的是要认识到这是长期的。以合理的价格购买一家好公司，远比以好的价格购买一家普通的公司要好得多，时间是伟大企业的朋友、平庸企业的敌人。1、市场是二阶系统。2、在买回之前等待股票跌破当初的卖出价格，这始终是一种错误的策略，或者更常见的错误是，等待亏损的股票恢复到盈亏平衡之后再卖出。正如我喜欢说的那样，股票不太可能遵循你想要的模式，因为它们不知道你是否持有它们，也不知道你以何价格买卖。3、只有坚持投资于你理解的东西，你才有可能在投资中取得成功。

投资不是一个以操作难度取胜的事情，好行业、好公司、合理价格、长期持有、独立思考，动态评估。古今中外，长期制胜之道无出其右。

书名有点误导人，更接近价值投资，看重资本回报率，看重公司的韧性（经历过危机影响不大），看中自由现金流，在便宜的价格买入，长期持有。减少各种交易成本，对语言的简洁有偏好（准确、明了背后是坦诚真诚）

很多观点和段落是重复的，没《资本回报》的观点多，但调调很像

还不错，澄清了一些关于回购的说法，比如只要公司回购就是利好等。 总体来讲这本书倾向于投资存活时间长，财报漂亮的好公司（价值投资2.0），对于像美团拼多多亚马逊这类公司没有啥好参考价值（这类公司可以看看张化桥推荐的Where the money is value investing in the digital age）。