雅书

内容简介：

许多投资书籍讨论了伟大企业的特征，但提供的方式是宽泛的理论概述，而没有可操作的实施工具。《寻找优秀公司：投资者评估企业质量和持久性的指南》提供了实用的框架，用于实际实施对好企业所有基本特征的复杂分析，如充满激情的管理团队、持久的竞争力、异常的再投资选择和低依赖风险。

这本书通过提供详细指南来衡量这些特征的重要程度，使本书成为投资研究的必备手册。共有18章，每章涵盖伟大企业的一个特征，这本书为读者提供了：清晰的分析框架与真实案例、商业故事和个人轶事。

作者简介：

作为哥本哈根投资公司Kold Investments的创始人，西蒙之前在世界上最大的投资组织之一的Novo Holdings工作，该组织拥有价值1490亿欧元的资产。他是为数不多的拥有神学学位的基金经作为哥本哈根投资公司Kold Investments的创始人。他之前在世界上最大的投资组织之一的Novo Holdings工作，该组织拥有价值1490亿欧元的资产。

目  录：

赞 誉

致 谢

序 言

|　第一部分　|　有些公司为何能长盛不衰

第1章 激　情　/ 2

1.1 毅力与内在动力　/ 4

1.2 兼顾全体利益相关者的利益　/ 8

1.3 决策的时间范围　/ 10

1.4 职业路径与任期　/ 12

1.5 员工续聘　/ 18

1.6 真诚是激情的显现　/ 20

第2章 激励的长期性　/ 30

2.1 董事会　/ 34

2.2 负面激励　/ 36

2.3 自有股份的交易　/ 38

第3章 资本配置　/ 41

3.1 增值回购与一般回购　/ 44

3.2 根据其他替代性方案确定基准收益率　/ 47

3.3 破坏价值的收购　/ 49

3.4 默默无闻的资本配置者　/ 51

3.5 指标与措辞　/ 52

第4章 值得信赖的沟通　/ 55

4.1 事前预测与事后结果　/ 57

4.2 真实是可靠性的基础　/ 60

|　第二部分　|　造就强大且具有持久性竞争优势的根源

第5章 规模经济　/ 73

5.1 相对规模与相关市场　/ 75

5.2 禁止性成本　/ 76

5.3 评估规模经济优势的强度及其持久性　/ 77

第6章 转换成本　/ 94

6.1 黏性客户、追加产品与“转换成本”　/ 96

6.2 倍增转换成本　/ 98

6.3 评价转换成本优势的强度　/ 99

第7章 网络效应　/ 109

7.1 局限性　/ 112

7.2 临界规模与相对规模　/ 112

7.3 评估网络效应的强度及持久性　/ 114

第8章 品牌优势　/ 139

8.1 “塑造身份认同感”或“降低不确定性”　/ 142

8.2 品牌的时间限制　/ 145

8.3 奢侈品品牌　/ 146

8.4 评估品牌优势　/ 147

第9章 专有资源　/ 153

9.1 先天有利的原材料来源　/ 154

9.2 独家拥有的专有技术　/ 157

9.3 有利的地理位置　/ 159

9.4 政府优惠待遇　/ 162

|　第三部分　|　某些公司为何风险虽小但价值不菲

第10章 公允价值的提取　/ 166

10.1 已利用和未利用的定价权　/ 168

10.2 缺乏价值捕获　/ 173

10.3 选择克制价值提取的决定因素　/ 173

10.4 从供给侧提取过多价值的风险　/ 174

10.5 评估过度提取价值的风险　/ 175

第11章 持久力　/ 179

11.1 行业技术变革的速度　/ 183

11.2 外部基础技术变革的影响　/ 186

11.3 文化的嵌入性　/ 188

11.4 成本-效益　/ 188

11.5 人口结构变化的影响　/ 189

11.6 行业渠道变化的影响　/ 190

11.7 技术与产品的已有寿命　/ 191

11.8 持久力与增长　/ 192

11.9 评估持久力　/ 194

第12章 成熟的商业模式　/ 196

12.1 地域的可复制性　/ 203

12.2 扩张性投资　/ 205

12.3 寿命期的单位经济效益　/ 207

第13章 可预测的需求驱动因素　/ 211

13.1 收入的可见性　/ 214

13.2 行业长期需求的可预测性　/ 219

第14章 再投资方案　/ 223

14.1 拓展产品线　/ 227

14.2 地域扩张　/ 228

14.3 扩大产能　/ 230

14.4 针对获取客户及品牌建设进行的投资　/ 231

14.5 收购其他公司　/ 233

14.6 缺乏再投资方案　/ 237

第15章 可扩展性与低增量成本　/ 239

15.1 边际成本的决定要素　/ 241

15.2 较高的盈亏平衡点　/ 243

15.3 基础设施的可扩展性　/ 245

15.4 营业杠杆放大了周期性风险与退出成本　/ 246

15.5 轻资本公司与重资本公司　/ 247

第16章 周期性风险　/ 250

16.1 周期性公司：好事还是坏事　/ 252

16.2 周期性的程度　/ 254

16.3 最大程度降低周期性造成的分析风险　/ 258

第17章 其他风险　/ 265

17.1 依赖风险　/ 265

17.2 收入来源的多样化：风险与收益并存　/ 267

17.3 杠杆风险　/ 272

17.4 地缘政治风险　/ 275

17.5 监管风险　/ 276

17.6 “未知”风险　/ 278

第18章 尾　声　/ 281

18.1 分析误差　/ 283

18.2 价格至关重要　/ 286

18.3 质量预测　/ 286

附录 归纳逻辑中的香蕉皮　/ 292